最小分散ETFの実績（2017年）

2017年の最小分散ETFの実績を調査してみました。

各種データは、拙作アセットツールより入手できますので、読者の皆様にもご活用いただければと思います。

調査対象

調査対象は以下の通り、比較用のTOPIX連動型ETFが1銘柄、最小分散ETFが2銘柄の計3銘柄です。

• MAXIS トピックス上場投信（証券コード1348、略称MXSトピクス）
• 上場インデックスファンドMSCI日本株高配当低ボラティリティ（証券コード1399、略称上場高配当低ボラ）
• iシェアーズ MSCI日本株最小分散ETF（証券コード1477、略称iSMSCI最小分散）

リスク・リターン・シャープレシオ

調査には、上場銘柄投資効率チェッカーを用いています。

相関係数

調査には、上場銘柄相関チェッカーを用いています。

考察

最小分散ETFの2銘柄について、それぞれ簡単に整理しました。

上場高配当低ボラ

• 上場高配当低ボラは、MXSトピクスに比べて高リスク・低リターンとなりました。
• 高配当銘柄という制約条件がリスクの上昇に寄与した結果、リターンが劣後したものと考えられます。
• MXSトピクスとの相関係数は+0.39となっており、弱い正の相関が見られました。

iSMSCI最小分散

• iSMSCI最小分散は、MXSトピクスに比べて高リスク・低リターンとなりました。
• リスクが低減していない要因は、残念ながら定かではありません。
• MXSトピクスとの相関係数は+0.83となっており、強い正の相関が見られました。

まとめ

最小分散ETFの2銘柄をTOPIX連動型ETFと比べると、片や同程度のリスクの割には低リターン、片や高リスクの割には同程度のリターンという結果であり、2017年は最小分散ETFの特性を伺い知ることのできない1年となりました。

最小分散ポートフォリオは、効率的フロンティア曲線上のリスクが最小となる点で示されます。したがって、両者とも2016年と変わらず、真の最小分散ポートフォリオを実現できていない点に課題があると言えます。

2015年の設定来より、私はこの2銘柄を注目しており、将来の投資対象銘柄として期待もしているのですが、この結果を踏まえると、未だ時期尚早なのかもしれません。

引き続き、今後の実績を見守っていきたいと思います。